昨天山鷹紙業召開股東大會審議公司申請發行2.5億可轉換公司債券的議案。據了解，這次公司募集的資金將用于年產5萬噸的高強度牛皮卡紙等項目。我們翻開歷史資料可以看到，山鷹紙業去年12月18日上市，到目前也不過剛半年的時間，投資者都很關心，山鷹紙業為什么又急于再次融資呢？CCTV《證券時間》欄目記者電話采訪了鷹紙業股份有限公司董事會秘書楊義傳。
楊義傳解釋到，公司首發的時候本來是募集四億六千萬的，但公司上市募集資金僅1. 74億元，所以在招股說明書中披露的六個項目，只能實施一部分，還有四個項目沒有實施，這不是企業的原因而是證券市場形勢變化和證監會調控目標而造成的。第一次募集資金沒有到位，很多發展的項目就不能實施，第二個目前公司也具備了發可轉債的條件。
對此，國泰君安造紙行業研究員王峰認為，山鷹紙業將投入生產的這四個項目其市場前景比較樂觀，但是造紙行業存在技術壁壘不高，而前期投入的成本較大，因此山鷹紙業將此次募集資金投資到高強度牛皮卡紙等四個項目，很有可能會分散資金的使用效率，延緩公司的進一步發展。
主持人：今天本欄目北京直播室也請來了北京新蘭德張景東先生。景東，你好。按照這個常規上市公司兩次融資的時間間隔起碼在一年以上，那么山鷹紙業它是一個特例呢？還是它符合其它的一些條件？
張景東(北京新蘭德)：如果我沒有記錯的話，你剛才提到的這個規定主要是針對股票融資的方式，也就是無論是配股還是增發新股，都必須要隔一年或者一個會計年度以上的時間。
主持人：也就是不包括它發行公司可轉債的時間。
張景東：對，可轉債應該說它這種方式可能是繞開了有關的規定，另外現在市場利率水平比較低，我想它在這個時候發行可轉債還是一個比較有利的時機。我們看到它的可轉債務的利率水平也是相當的低，這一點對企業來說是有利的。同時剛才公司董秘也提到，他當初發行新股的時候的實際募集的資金不到1.8個億，實際上他的投資項目需要的資金在5個億以上，應該說缺口相當大，所以這部分資金單靠企業力量去通過銀行融資的話有比較大的困難，因此在這個時候發行可轉債還是可以理解的。
主持人：從已經上市的造紙公司來說，山鷹紙業它的盈利水平是偏下的，那么現在它投資的高強度牛皮卡紙這個項目能給公司帶來多大贏利呢？
張景東：這種產品據我所知，基本上是一種用于包裝的產品，用于替代以往的，落后的，不符合環保要求的，這種老式的包裝，應該說基本上還符合社會關于環保發展的趨勢和方向，但是究竟市場如何，我覺得可能將來還存在一定的變數。另有一點還值得投資者考慮的是，公司針對當前市場狀況所進行投資項目的這種預測和可行性分析，到它最后籌資完成，實際資金的投入我想可能會有一段時間，特別是可轉債發行到真正募集資金完畢，會有一段時間，那么這段時間里面市場會不會發生相關的變化，這點投資者應該是在投資過程當中特別注意到的。
主持人：說到融資，我想大家近來都有這種感覺，就是新股的發行和增發速度都在加快，那么今天長江股份4千萬股A股，即將發行，我們知道長江股份它的主營是手扶拖拉機，那么在今天大家都在追求農業現代化的時候，它的產品市場前景如何？
張景東：應該說這家公司有一個很大特點，它的產品銷售收入的95%以上差不多都靠手扶拖拉機，應該說這一點是和我們國家農村經濟特點有一定的關系。因為最近10年以來，上農村的經濟增長一直是落后于整個國民經濟增長的平均速度，特別是農民的收入增長比較緩慢，因此在很大程度之上限制農業現代化的發展，而這家公司推出手扶拖拉機的產品，我們可以看到它的產品的價格基本上是比較便宜的，從5年前大約2千元左右，到今年基本上下降到了1600元到1700元左右，這樣一個價格水平上。可以說，這種低價格的措施保證了它的產品銷售基本上還比較旺盛。但是我覺得這里面有一個很重要的前提，如果這種農村的以家庭為單位的主要生產方式不發生巨變的話，恐怕今后公司市場擴大的余地會比較小，因為畢竟單純以家庭方式為主的話，他用于現代化的投入會比較有限。
主持人：如果說投資者參與這只股票的話，你有一些什么好的建議？
張景東：我覺得基本上對于農業現代化這個問題，應該說各方面的認識在逐漸的提高，而且特別是增加農業收入已經被列為今后幾年工作的重點。我想這方面對于公司今后市場前景的開拓還是有所幫助的。但是就現在的情況來看，這個行業還是有競爭的，這家公司處在這種競爭格局我想也是比較明顯的。從目前來看，它在價格方面有比較大的優勢，這能保證它在近幾年能保持不錯的盈利水平。但是隨著將來市場發展的話，我想單純靠價格競爭恐怕還遠遠不夠。 |
