2004年新聞紙行業(yè)有望走出低谷。受益于我國新聞紙反傾銷的獲勝,預(yù)計(jì)國內(nèi)新聞紙價(jià)格企穩(wěn)回升,新聞紙行業(yè)有望復(fù)蘇。
具有原料優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢,對國際市場紙漿依賴程度較低的公司將從紙價(jià)上漲中受益。除龍頭公司晨鳴紙業(yè)、華泰股份可長期投資外,岳陽紙業(yè)、石峴紙業(yè)、山鷹紙業(yè)、銀鴿投資等公司值得關(guān)注。
2004年我國造紙行業(yè)既有反傾銷勝利的重大利好,也面臨原材料上漲的考驗(yàn)。綜合這兩方面因素,預(yù)計(jì)國內(nèi)造紙行業(yè)上市公司在最近兩年有望獲得穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境,但業(yè)內(nèi)企業(yè)分化將進(jìn)一步加大。
我國紙品反傾銷再獲勝利
我國商務(wù)部日前公告,自6月30日起繼續(xù)對原產(chǎn)于加拿大、韓國、美國的進(jìn)口新聞紙征收反傾銷稅,實(shí)施期限為5年。事實(shí)上,去年以來我國對牛皮紙、銅版紙和新聞紙先后展開反傾銷。如:2003年8月我國商務(wù)部決定對原產(chǎn)于韓國和日本的進(jìn)口銅版紙實(shí)施反傾銷終裁,決定征收高比例的反傾銷稅。2004年2月,應(yīng)青山紙業(yè)(600103)、博匯紙業(yè)(600966)等的請求,我國商務(wù)部決定對產(chǎn)于美國、泰國、韓國和中國臺(tái)灣地區(qū)的進(jìn)口牛皮箱紙板進(jìn)行反傾銷調(diào)查。而6月30日,商務(wù)部再度延長了1999年我國對原產(chǎn)于加拿大、韓國、美國的進(jìn)口新聞紙反傾銷期終復(fù)審裁定,繼續(xù)征收為期5年的反傾銷稅�？梢钥吹�,目前我國商務(wù)部的反傾銷措施已經(jīng)基本上覆蓋了整個(gè)造紙行業(yè)的主要類別。
這次反傾銷的勝利對國內(nèi)新聞紙企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。從2002年起我國新聞紙市場總體趨于平衡,部分品種已供大于求。受國內(nèi)供求關(guān)系變化、國際市場價(jià)格下降以及市場競爭日趨激烈等因素影響,國內(nèi)新聞紙價(jià)已連續(xù)兩年下降。與國內(nèi)市場相反,國際市場上,新聞紙價(jià)格穩(wěn)步回升,進(jìn)口新聞紙價(jià)也開始上漲。因此,在國際市場新聞紙復(fù)蘇的背景下,加上新聞紙反傾銷勝利,國內(nèi)新聞紙的價(jià)格也有望回升,新聞紙行業(yè)有望走出低谷。
國際紙漿價(jià)格上揚(yáng)
自2003年起全球造紙?jiān)o料價(jià)格大幅上漲,來自歐美的木漿、廢紙、添加劑及國內(nèi)的麥草、蘆葦、楊木、馬尾松、竹子等價(jià)格漲幅已高達(dá)50%左右甚至100%。今年以來國際紙漿價(jià)格繼續(xù)大幅上漲,其中一季度我國紙漿進(jìn)口均價(jià)再度上漲14.7%。原料上漲也引起了紙價(jià)的上漲,近期FOEX指數(shù)顯示,2004年美國新聞紙3月份由每噸512美元上漲至5月份每噸536美元,相對美國,歐洲市價(jià)格較為平穩(wěn)。根據(jù)國際機(jī)構(gòu)的預(yù)測,2004年9月份之前,紙漿價(jià)格不會(huì)大幅攀升,但以后漲價(jià)的可能性較大。
而我國紙品消費(fèi)量已僅次于美國,但卻長期深受造紙?jiān)嫌绕涫悄緷{短缺困擾,紙張及原料進(jìn)口已成為僅次于石油的第二大類進(jìn)口用匯產(chǎn)品。紙漿價(jià)格的上揚(yáng)會(huì)對國內(nèi)廠家造成一定的壓力。近幾年新建的一些大項(xiàng)大多以國外紙漿和廢紙作為原料,自備紙漿的生產(chǎn)線較少,過去幾年,由于國際紙漿價(jià)格長期在低位徘徊,這些新生產(chǎn)線的效益較好,但隨著紙漿價(jià)格的上漲,這些廠家的盈利空間將縮小。相反,以自產(chǎn)紙漿為主,最近兩年又進(jìn)行過設(shè)備更新改造的紙廠會(huì)迎來發(fā)展機(jī)遇。
宏觀調(diào)控對造紙行業(yè)的影響
本次國家宏觀調(diào)控,由于造紙業(yè)既不是調(diào)控的重點(diǎn),也不是周期性非常明顯的行業(yè),雖然在國家整體經(jīng)濟(jì)增幅放緩的情況下,會(huì)對紙品消費(fèi)有一些影響,但數(shù)量不大。值得注意的是,宏觀調(diào)控和其它一些輔助因素對造紙業(yè)的影響較大。造紙業(yè)是高能耗,高投入的行業(yè),近期煤、電、油、運(yùn)緊張和價(jià)格上漲會(huì)顯著影響造紙行業(yè)的整體盈利水平。今年上半年,國家對環(huán)境保護(hù)的執(zhí)法力度加大,造紙行業(yè)普遍感到環(huán)境壓力增大。由于國家對環(huán)境保護(hù)的日益重視,對造紙行業(yè)的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)可能提高,這將是最近兩三年對造紙類上市公司影響較大的因素。
造紙行業(yè)的投資價(jià)值
由于我國造紙行業(yè)的幾個(gè)主要品種都得到了貿(mào)易保護(hù),相對于其它行業(yè),國內(nèi)造紙?jiān)谧罱?年受國際市場的影響較小,成長環(huán)境相對穩(wěn)定。但由于我國林業(yè)資源匱乏,造紙?jiān)蠂?yán)重依賴國際市場,近期紙漿價(jià)格的上漲將對國內(nèi)公司構(gòu)成不利影響。國內(nèi)方面,能源、水、電、運(yùn)輸緊張的局面短期內(nèi)得不到緩解,加大整個(gè)行業(yè)的成本。從這些因素來判斷,造紙行業(yè)今年仍然保持增長,但盈利能力下降。中期造紙行業(yè)的公司業(yè)績普遍下降,預(yù)計(jì)下半年隨著國內(nèi)紙品價(jià)格的調(diào)整,部分公司的業(yè)績會(huì)恢復(fù)增長。
具體來講,新聞紙價(jià)格有望止跌回升,新聞紙類上市公司從中受益,如福建南紙。國內(nèi)龍頭公司晨鳴紙業(yè)、華泰股份由于具有設(shè)備和規(guī)模上的優(yōu)勢,仍具有較強(qiáng)的盈利能力,可以長線投資。具有林紙資源的公司,以麥草、蘆葦為主要原料的公司值得關(guān)注,這些公司對進(jìn)口原料依賴程度低,可以從紙價(jià)上漲中獲利,這樣的公司包括:岳陽紙業(yè)、石峴紙業(yè)、銀鴿投資、美利紙業(yè)、新疆天宏、山鷹紙業(yè)等。
民生證券研究所 鐘大舉
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