近日，廣受股民期待的晨鳴紙業（000488）股權分置改革方案推出修改后股改方案：經過與流通A股股東的充分溝通，根據晨鳴第一大非流通股股東山東壽光市國有資產管理局的提議，將對價安排由流通A股股東每10股獲送2.2股，調整為流通A股股東每10股獲送2.6股。晨鳴紙業A股股票將于2月13日復牌。
由于晨鳴紙業是我國造紙行業的龍頭企業，經濟效益連續十年全國同行業領先，其股改方案受到行業內和廣大投資者的廣泛關注。保薦人西南證券姚晨航表示，晨鳴紙業此次對價支付方式在送股基礎上再輔以多項含金量很高的追加承諾，體現了上市公司的股改誠意和方案的創新之處。盡管公司綜合對價水平仍屬保守，但考慮到晨鳴良好的成長性和造紙行業有利的發展前景，投資者對此次股改方案當可滿意。
造紙行業研究員認為，從增長潛力的角度看，國際造紙行業的大型企業已處于成熟期，業績具有明顯的周期性特點，而國內造紙行業仍處于成長期，周期性特征不明顯。特別是晨鳴紙業依靠大規模的投資漸成規模優勢，而且新項目在不斷地跟進，盈利的預期增長率遠高于國外公司。
從基本面上看，近年來晨鳴作為國內造紙業龍頭，不斷加快國內并購和國際化進程。截至2005年底，晨鳴紙業總資產170億元，年紙品生產能力達300萬噸。公司產品幾乎包含了市場上已有的各種紙品，主要產品有銅版紙、新聞紙、輕涂紙、雙膠紙、白卡紙、白紙板、書寫紙等，各主要紙品市場份額在5%以上。此外，晨鳴與南非SAPPILIMITED、韓國新茂林公司、國際金融公司合資組建江西晨鳴，加快公司國際化戰略步伐。江西晨鳴于2005年3月中下旬啟動新聞紙試生產，5月份試產輕涂紙，試生產至8月份。近期該公司調整經營思路，提高產品檔次，目前江西晨鳴生產線工作車速已達到設計要求，產品質量穩定。去年12月份該項目產銷率超過90%，今年1月份月產量達到3萬噸(公司制定2006年生產任務為36萬噸)。
同時，晨鳴紙業是造紙行業內享受企業所得稅優惠政策的少數企業之一，多項稅收優惠有助于降低成本。加之產銷兩旺的局面，晨鳴紙業在股改順利完成后實現價值回歸，股價有望上升。
