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一、造紙行業(yè)上市公司頻繁重組
目前為止，造紙行業(yè)共有17家上市公司，近幾年其中已有7家進行了不同程度、不同方式的資產(chǎn)重組，占總數(shù)的41%，其中華亞包裝、紅星宣紙、大理造紙3家通過資產(chǎn)重組，完全改變了主營業(yè)務(wù)方向，公司名稱也相應(yīng)地作了變更；佳紙股份、長江包裝的重組仍在進行中；而青山紙業(yè)與山東晨鳴是主動進行資產(chǎn)重組，以擴大經(jīng)營規(guī)模或向其他行業(yè)滲透進行多元化經(jīng)營。
二、紙業(yè)上市公司資產(chǎn)重組情況
金融街：原華亞包裝，重慶華亞現(xiàn)代紙業(yè)股份有限公司是經(jīng)中國包裝總公司批準，以華西包裝集團公司為唯一發(fā)起人，在對其下屬全資國有企業(yè)重慶華亞現(xiàn)代紙業(yè)有限責(zé)任公司進行整體改組基礎(chǔ)上設(shè)立的股份有限公司。華亞現(xiàn)代紙業(yè)有限責(zé)任公司的前身是紅旗紙箱總廠，1994年10月為建立現(xiàn)代企業(yè)制度并實現(xiàn)向股份制企業(yè)過渡，改組為重慶華亞現(xiàn)代紙業(yè)有限責(zé)任公司。1996年4月，經(jīng)國家國有資產(chǎn)管理局批準，將重慶華亞現(xiàn)代紙業(yè)有限責(zé)任公司截止1995年9月30日經(jīng)評估并確認的凈資產(chǎn)4869.15萬元，折為國有法人股4869.15萬元，同時向社會公眾募集3000萬股。華亞紙業(yè)主營紙箱和紙板，1996年上市后經(jīng)濟效益一直不好，經(jīng)營比較困難。
1999年12月，北京金融街建設(shè)集團公司通過受讓華西包裝集團公司持有的華亞紙業(yè)4869.15萬股國有法人股（占總股本的61.88％）,成為第一大股東。其后，經(jīng)過整體資產(chǎn)置換，將公司的主營業(yè)務(wù)變更為房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)租賃與管理。
海螺型材：原紅星宣紙，紅星宣紙的主營業(yè)務(wù)為宣紙生產(chǎn)與銷售,由于宣紙生產(chǎn)采用手工制作,人員負擔(dān)較重,另外,由于宣紙生產(chǎn)的行業(yè)特殊性的制約,市場空間有限,致使本公司因缺少合適的投資項目而無法產(chǎn)生良好的經(jīng)濟效益。紅星宣紙1996年、1997年和1998年,年凈資產(chǎn)收益率分別為9％、7％、6.28％,呈逐年下降趨勢,因此進行資產(chǎn)重組勢在必行。2000年3月安徽海螺建材股份有限公司受讓紅星宣紙國有法人股3825萬股,占安徽紅星宣紙股份有限公司總股本的51％，成為紅星宣紙的第一大股東。此后，紅星宣紙收購了蕪湖海螺塑料型材有限責(zé)任公司股權(quán)，同時向安徽宣紙集團公司出讓宣紙廠全部資產(chǎn)，完成了資產(chǎn)置換，變更了主業(yè)。海螺型材自1995年投產(chǎn)以來,產(chǎn)品一直供不應(yīng)求,為此海螺型材分別在1997年、1998年、1999年先后三次擴建,產(chǎn)能分別由建廠的5000噸提高到1.2萬噸、3萬噸和10萬噸,目前海螺型材共有72條擠出生產(chǎn)線。海螺型材目前是我國最大的化學(xué)建材生產(chǎn)廠家之一。
海螺型材主要產(chǎn)品為50系列、60系列、77系列、85系列、88系列、95系列塑料門窗異型材,引進的160多套模具可生產(chǎn)各種高級異型材和雙色共擠型材。同時,公司還推出裝飾條、窗臺板和擋雨板型材,特別是四期工程率先推出的百葉窗,采用頁片可旋轉(zhuǎn)設(shè)計,實現(xiàn)通風(fēng)、密封多功能,外形美觀,填補了國內(nèi)空白;85系列上下提拉窗可帶紗設(shè)計,吸取了美式窗的精華,出材率可達139M2/噸。合理的斷面設(shè)計,充分代表著中國塑料門窗的發(fā)展趨勢,也是歐式塑料門窗在中國的典型代表,在行業(yè)中被廣泛稱之為“海螺系列”。
海螺型材具有隔熱、隔音、耐腐蝕、抗老化等優(yōu)點,產(chǎn)品品種多樣、外形美觀,表面光潔,質(zhì)感細膩，具有不易燃、能自熄、不變形等特點,可制作各種規(guī)格推拉、平開上懸、各種異型窗、門和室內(nèi)隔斷等高級塑料門窗系列,成為目前建筑裝飾的首選材料。在我國國內(nèi)處于領(lǐng)先地位。
佳紙股份：佳紙股份2000年中期首次出現(xiàn)虧損，公司在2000年中期報告中對影響公司經(jīng)營情況的因素總結(jié)為兩點：一是目前國內(nèi)建材水泥包裝大量采用復(fù)合袋、塑料編織袋等替代品,以及國家放寬對復(fù)合袋、塑料編織袋內(nèi)襯紙的要求,使公司的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了較大變化；二是,近年來國家制定封山育林政策,限制采伐木材,尤其造紙材下山量銳減,原料供應(yīng)緊張,原木價格開始上漲,使產(chǎn)品生產(chǎn)成本增加。佳紙股份的資產(chǎn)重組實際上剛剛拉開序幕，2000年8月公司刊登公告，原第一大股東佳紙集團公司已同成都科邦電信（集團）股份有限公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓佳紙股份的國有法人股6800.7萬股，占股本總額29.9％，轉(zhuǎn)讓后佳紙的第一大股東將易主。至于今后的動向，仍值得關(guān)注。
長江包裝：長江包裝于1998年在上海證券交易所上市，屬于遺留問題股。公司前身是四川省長江造紙廠，1988年開始進行股份制改造，發(fā)行1450萬股普通股，1988年4月上市。由于內(nèi)外兩方面的因素影響，公司上市一年后即告虧損，并且凈資產(chǎn)嚴重低于面值，是造紙行業(yè)上市公司中唯一一個受到特別處理的股票。四川省國投公司于2000年10月9日分別與四川泰港實業(yè)（集團）有限責(zé)任公司西藏天科實業(yè)（集團）有限責(zé)任公司簽訂協(xié)議，將所持長江包裝國家股1645.88萬股，占長江包裝總股本的27.11%，轉(zhuǎn)讓給泰港實業(yè)；將所持長江包裝國家股1517.79萬股，占長江包裝總股本的25%，轉(zhuǎn)讓給西藏天科。其后，長江包裝以應(yīng)收款與西藏天科所持有的西藏華圣97.86％之股權(quán)進行等值置換，置換后，長江包裝的資產(chǎn)質(zhì)量得以提高，經(jīng)營范圍也增加了土木建筑工程等方面。另外，長江包裝控股的長泰公司還托管經(jīng)營四川泰港實業(yè)（集團）有限責(zé)任公司所屬廣漢帕堤婭餐飲娛樂有限公司訟鍆泄芫磕昕晌敬?600多萬元的收入。
保稅科技：原大理造紙，第一大股東云南大理造紙廠于1999年5月2日與江蘇省張家港保稅區(qū)稅實業(yè)有限公司簽定了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書，將其持有的部分國有股1718萬股轉(zhuǎn)讓給江蘇省張家港保稅區(qū)保稅實業(yè)有限公司，轉(zhuǎn)讓價格每股人民幣2.63元，轉(zhuǎn)讓總金額為人民幣4518.31萬元。此轉(zhuǎn)讓完成后，江蘇省張家港保稅區(qū)保稅實業(yè)有限公司成為大理造紙的第一大股東。張家港保稅區(qū)入主后，大理造紙分兩次收購了張家港保稅區(qū)外商投資服務(wù)有限公司的股權(quán)，目前已持有91.2％的股份。公司的主營業(yè)務(wù)增加為生物高新技術(shù)應(yīng)用、開發(fā)；高新技術(shù)及電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用開發(fā)；機制紙及紙板系列產(chǎn)品制造、銷售，公司名稱也變更為“云南新概念保稅科技股份有限公司”。
通過分析上述上市公司的資產(chǎn)重組，我們可以發(fā)現(xiàn)它們是被動的重組，或因為經(jīng)營陷入困境，出現(xiàn)虧損，不得不通過重組尋找出路；或因為第一大股東變更，新的大股東帶來了新的資產(chǎn)或項目。除此之外，在造紙行業(yè)上市公司中，還有主動進行資產(chǎn)重組，向其他行業(yè)滲透或擴大規(guī)模。
青山紙業(yè)：青山紙業(yè)是生產(chǎn)包裝紙的大型造紙企業(yè)，由于產(chǎn)品市場競爭異常激烈，行業(yè)發(fā)展前景不容樂觀，青山紙業(yè)近幾年以造紙業(yè)為紐帶，積極向上下游產(chǎn)業(yè)進軍。1999年青山紙業(yè)利用配股募集資金，分別與將樂縣常青林業(yè)建設(shè)投資有限公司和泰寧縣林業(yè)建設(shè)投資公司合資興辦股份林場，通過投建該項目，將之辦成造紙企業(yè)的第一車間，實現(xiàn)林紙一體化。既可以緩解公司造紙用材供應(yīng)的不足；又可以減少木材流通中的許多中間環(huán)節(jié)，降低造紙成本；還可以通過加大投入、依靠科技來加速森林資源的培育，提高林業(yè)的總體效益。公司控股的福建省泰寧青杉林場有限責(zé)任公司2000年7月在泰寧縣掛牌營運，福建省漳平青菁林場有限責(zé)任公司也將于近期正式投入運營，這些營林項目將給公司帶來較好的經(jīng)濟效益,也為青山紙業(yè)最終建成160萬畝的原料林基地邁出重要的一步。
在進行林紙一體化經(jīng)營的同時，青山紙業(yè)還向下游產(chǎn)業(yè)即精細化工產(chǎn)業(yè)邁出了步伐。投資控股了福建青山漳州香料有限公司，該公司經(jīng)重組后已逐步走上健康發(fā)展的軌道,2000年上半年實現(xiàn)利潤900多萬元。
晨鳴紙業(yè)：從1995年開始，公司以自身發(fā)展形成的優(yōu)勢為基礎(chǔ)，抓住國家對國有企業(yè)進行戰(zhàn)略性重組的機遇，適時運用“內(nèi)抓滾動式發(fā)展，外抓低成本擴張”的發(fā)展戰(zhàn)略，對資本運營進行了大膽探索并取得了較大突破。其資本運營動作主要有：1996年6月，公司首承租齊河紙板廠，盤活了3.4億元的國有資產(chǎn)，而且在承租當(dāng)年僅有5個月時間即實現(xiàn)利稅515.7萬元；1997年10月，公司出資7143.63萬元控股山東晨鳴熱電股份有限公司51％的股份，保證了公司用電和用汽的來源；1997年12月，公司與武漢漢陽造紙廠合作，投資2.08億元控股了武漢晨鳴漢陽紙業(yè)股份有限公司50.93％的股份，寫就了迄今為止中國造紙業(yè)最大的資產(chǎn)重組舉措，1998年、1999年又分別控股經(jīng)營了襄樊晨鳴銅版紙有限責(zé)任公司、海拉爾晨鳴紙業(yè)有限公司等。
三、資產(chǎn)重組對經(jīng)營業(yè)績的影響
資產(chǎn)重組使上市公司的業(yè)績得到改善。海螺型材2000年中期每股收益達到0.59元，成為一個名符其實的績優(yōu)公司；保稅科技在重組后業(yè)績也有明顯的改善，中期每股收益0.20元；同時主動進行重組的晨鳴紙業(yè)和青山紙業(yè)也見到很好的效果，晨鳴紙業(yè)一直是造紙行業(yè)中的佼佼者，通過資產(chǎn)重組低成本擴張規(guī)模，不但沒有使業(yè)績下降，反而還有上升；青山紙業(yè)幾年來股本不斷擴大，仍保持良好的業(yè)績。
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