2006年，造紙行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值5082.4億元，同比增長(zhǎng)22.6％，行業(yè)收入、利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)。在2007年1－2月，行業(yè)的收入與利潤(rùn)增長(zhǎng)依然呈現(xiàn)出較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
從重點(diǎn)公司2006年年報(bào)和2007年一季報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然面臨著原材料價(jià)格大幅上漲、部分產(chǎn)品價(jià)格下滑等不利因素，但幾個(gè)重點(diǎn)公司依然保持了較好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。隨著行業(yè)轉(zhuǎn)暖，原材料整體價(jià)格趨于穩(wěn)定，產(chǎn)品價(jià)格回升，重點(diǎn)公司的業(yè)績(jī)必然會(huì)有一個(gè)大幅度的提升。
整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快 自2002年以來(lái)，造紙行業(yè)一直以高于GDP的增長(zhǎng)速度發(fā)展，2002年－2006年造紙行業(yè)的復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)10％。造紙行業(yè)在近五年發(fā)展迅速的主要原因是，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)和人民生活水平的日益提高促進(jìn)了紙張的消費(fèi)。
在2007年的1－2月，整個(gè)行業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率為4.8%，毛利率水平為13.7%；其中造紙銷(xiāo)售利潤(rùn)率為4.5%，毛利率水平為12.9%。行業(yè)盈利能力提升的主要原因是國(guó)家強(qiáng)制關(guān)閉了許多中小型造紙廠(chǎng)，這不僅大大減輕了對(duì)環(huán)境的污染，同時(shí)也促使了大型紙業(yè)公司毛利水平的回升。
人民幣匯率一直是影響造紙行業(yè)發(fā)展的重要因素。人民幣幣值一路走高，處于十分明顯的上升通道。這對(duì)我國(guó)造紙業(yè)產(chǎn)生了兩方面的影響：一方面，隨著人民幣升值，國(guó)內(nèi)紙廠(chǎng)原材料的采購(gòu)成本實(shí)際上是有所降低的，我國(guó)造紙企業(yè)的生產(chǎn)成本也隨之降低；另一方面，人民幣的升值將削弱我國(guó)出口紙品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，不利于我國(guó)造紙企業(yè)的紙品出口。
從行業(yè)景氣度來(lái)看，造紙及紙制品業(yè)行業(yè)景氣度在2006年下半年有明顯的下滑，木漿和廢紙的價(jià)格飆升導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)成本上升。在2007年一季度，由于木漿、廢紙價(jià)格穩(wěn)定，包裝紙的回暖，使得造紙及紙制品行業(yè)景氣度有了顯著的回升。
2006年，國(guó)際市場(chǎng)上木漿的價(jià)格一路攀升，我們認(rèn)為其原因主要有兩點(diǎn)：一是成本推動(dòng)。國(guó)際市場(chǎng)上木材價(jià)格的上漲導(dǎo)致了制漿木片成本的上升，同時(shí)能源等價(jià)格的上升進(jìn)一步推高了木漿成本。二是供給不足。
2007年的1-4月，國(guó)際市場(chǎng)上木漿價(jià)格依然保持著上升態(tài)勢(shì)，但各個(gè)品種之間卻表現(xiàn)各異。針葉漿價(jià)格依然小幅上漲，但闊葉漿的價(jià)格趨于穩(wěn)定，在2007年2－3月甚至有所下滑。
隨著人民幣升值，國(guó)內(nèi)紙廠(chǎng)購(gòu)漿成本實(shí)際上有所降低。如果木漿的整體價(jià)格能持續(xù)穩(wěn)定的話(huà)，無(wú)論是對(duì)國(guó)內(nèi)紙廠(chǎng)還是國(guó)外漿廠(chǎng)其實(shí)都是有利的。
總體上，預(yù)計(jì)2007年下半年由于我國(guó)、巴西、俄羅斯等國(guó)投資新建的漿廠(chǎng)已陸續(xù)進(jìn)入投產(chǎn)期，供給陸續(xù)增加，木漿整體價(jià)格將會(huì)在2007年下半年出現(xiàn)回調(diào)。
多數(shù)紙品價(jià)格上升 在紙品方面，2006年除新聞紙受產(chǎn)能增長(zhǎng)導(dǎo)致價(jià)格下滑較大之外，其他紙品價(jià)格基本穩(wěn)定，甚至在2006年下半年有小幅的回升。進(jìn)入2007年后，銅版紙價(jià)格依舊低迷，但包裝紙的價(jià)格一路上揚(yáng)，新聞紙價(jià)格出現(xiàn)反彈。
銅版紙?jiān)?006年10月份出口受美國(guó)反補(bǔ)貼立案調(diào)查，價(jià)格有小幅的回落。銅版紙價(jià)格受到了美國(guó)反補(bǔ)貼確認(rèn)的干擾，但我國(guó)出口較少，其實(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)總體影響并不大。我們預(yù)計(jì)價(jià)格在短期內(nèi)難以上漲。
進(jìn)入2007年后，國(guó)內(nèi)白卡紙、文化用紙由于下游行業(yè)的發(fā)展需求增加及產(chǎn)能釋放壓力不大延續(xù)了2006年上漲的態(tài)勢(shì)。2007年我國(guó)包裝業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，市場(chǎng)對(duì)包裝紙的需求大幅增長(zhǎng)，包裝紙的價(jià)格普遍上漲。在文化紙方面，由于政府大力整治草漿與小型造紙廠(chǎng)的原因，國(guó)內(nèi)供給下降，價(jià)格逐漸上漲。
新聞紙價(jià)格受華泰、晨鳴兩臺(tái)80萬(wàn)噸生產(chǎn)線(xiàn)2006年下半年投產(chǎn)的影響，市場(chǎng)依然表現(xiàn)為供大于求，價(jià)格始終在低位運(yùn)行。但近期新聞紙價(jià)格出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。美國(guó)新聞紙價(jià)格的上漲將促進(jìn)我國(guó)新聞紙出口的數(shù)量和價(jià)格。
“林紙一體化”受關(guān)注 我國(guó)造紙業(yè)的發(fā)展一直受到原材料方面的限制，木漿進(jìn)口數(shù)量也是連年增長(zhǎng)。2006年我國(guó)木漿自給率不到30％，絕大部分需要進(jìn)口。而近年來(lái)國(guó)際木漿價(jià)格持續(xù)走高，成本的上升導(dǎo)致造紙毛利率一直處于低位。實(shí)行“林紙一體化”，增強(qiáng)原材料控制力、打破原材料瓶頸將成為提高造紙業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的必然之路。
“林紙一體化”成為了2007年我國(guó)造紙業(yè)的主題，造紙業(yè)上市公司都在積極發(fā)展自己的“林紙一體化”項(xiàng)目。其中岳陽(yáng)紙業(yè)是國(guó)內(nèi)造紙業(yè)上市公司中“林紙一體化”的先驅(qū)，其將增發(fā)募集資金中的3億元用來(lái)收購(gòu)林地資源，公司將完整擁有105萬(wàn)畝林地。行業(yè)龍頭晨鳴紙業(yè)2007年3月公告擬發(fā)行H股以募集30億港元，募集資金中不低于80％的份額將用于湛江木漿項(xiàng)目，該項(xiàng)目是國(guó)務(wù)院同意批準(zhǔn)的全國(guó)最大的“林漿紙一體化”項(xiàng)目。
從行業(yè)今后發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看，對(duì)原材料控制力的大小將直接影響到企業(yè)今后可持續(xù)發(fā)展的能力，影響到企業(yè)今后的內(nèi)在價(jià)值。所以盡管“林紙一體化”投資大、見(jiàn)效慢，但造紙企業(yè)還是對(duì)“林紙一體化”抱著十分積極的態(tài)度。
但造紙行業(yè)也面臨著一些風(fēng)險(xiǎn)因素。隨著相關(guān)法規(guī)在2007年正式頒布，造紙產(chǎn)業(yè)將再一次大規(guī)模整合，萬(wàn)噸以下的小紙廠(chǎng)（主要生產(chǎn)新聞紙和文化紙）將首當(dāng)其沖面臨關(guān)閉或轉(zhuǎn)產(chǎn)。
其次，主要原材料價(jià)格長(zhǎng)期雖然有望下跌，但短期之內(nèi)將依舊高位運(yùn)行，所以近期企業(yè)的生產(chǎn)成本不會(huì)大幅度下降，同時(shí)其盈利能力也不可能大幅度提升。
最后，對(duì)具體公司而言，在許多公司已經(jīng)或準(zhǔn)備上馬的新項(xiàng)目中大多數(shù)都為特種紙，而特種紙?jiān)诩夹g(shù)指標(biāo)上非常嚴(yán)格，如果公司的設(shè)備與技術(shù)無(wú)法過(guò)關(guān)而導(dǎo)致新項(xiàng)目失敗，將會(huì)對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大的影響。（作者：朱嘉）
