一季度環比略有好轉。2008年四季度生產企業主動去庫存，至今年1月份高價位的原材料庫存基本消化完畢，產成品周轉天數逐漸走低，生產企業和經銷商庫存壓力有所減輕。今年2月份紙張和木漿價格雖仍在底部徘徊，但已止跌回穩，紙張產量和紙漿進口量2月份同比數據也出現正增長。可以預見今年一季度造紙行業經營狀況環比已略有好轉，但去年春節、雪災等對基數的擾動，以及去庫存化后紙漿庫存自然回補的影響，目前還不能得出好轉可持續的結論。
持續復蘇有賴于需求恢復。在目前的經濟環境下，判斷行業回暖最根本、最直接的方法是觀察下游行業的復蘇狀況。下游行業將首先感受到經濟回暖帶動的需求變化，然后沿著產業鏈逐步傳導至中上游行業。包裝紙下游部分行業2月份產銷量數據有喜有憂，由于基數干擾因素較多，同比數據是否已經包含了經濟恢復的信息，仍然難以斷定，需要3、4月份造紙傳統旺季數據進一步的確認。輕工產業規劃對造紙行業來講更著重于長期的產業結構優化和行業的可持續發展，在目前內需不振、外需萎縮的大環境下，輕工業調整振興規劃對造紙行業影響有限。
雖然行業09年形勢不明朗，但仍存在階段性的投資機會。建議從三個方面把握造紙板塊的投資機會：一是紙種受經濟調整影響相對較小，并且受益于今年5月份實施的新環保標準的公司，如博匯紙業；二是若經濟回暖，建議關注率先感受到經濟復蘇的包裝紙生產企業，如太陽紙業；三是下游需求穩定，并受益于造紙不景氣的印刷包裝業的龍頭公司，如勁嘉股份。
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