博匯紙業主營紙種為文化紙和白卡紙，兩者產能占公司總產能的60%左右，貢獻的收入則維持在80%附近，2008年由于石膏護面紙收入快速增加，部分稀釋了文化紙和白卡紙的占比，使得其比重下降到73%，但文化紙和白卡紙仍是公司的主要利潤來源。
長期保持平穩增長
自2004年上市以來，公司保持了平穩較快的發展勢頭，銷售收入年均復合增長率達到21.99%;歸屬母公司凈利潤年均復合增長率則達到37.70%。由于文化紙和煙卡下游的需求均較為剛性，因此，公司業績的波動性要小于同行。此外，公司期間費用率控制較為合理。
經過兩次擴張之后，公司產能目前在80萬噸左右，加上年底即將投入試產的35萬噸白卡，公司總產能將超過110萬噸，一舉跨入了百萬噸級別的行列。公司目前的木漿生產線主要分布在控股75%的博匯槳業子公司中，部分在母公司這邊。此外，公司箱板紙和石膏護面紙各自還分別配備了一條15萬噸的廢紙漿生產線。
產銷平衡盈利回升
公司自2月份以來，基本上保持了95%以上的開工率，上半年銷量接近40萬噸，目前公司月產量在7萬噸左右(滿負荷開工)，銷售情況良好;木漿生產線中，化機漿開工率較高，目前基本處于滿產，而化學漿生產線目前開工率要略低于化機漿。
主要紙種價格穩中有升。一般正常情況下，公司有2-3個月的原材料庫存，上半年在低位采購的原材料基本上可以用到三季度末，伴隨著進口木漿價格的上升，公司原材料成本也將隨之上漲;由于公司目前自產槳比重較高，木漿價格的上升，將有利于槳業子公司盈利能力的提升。
公司石膏護面紙自投產以來，收入占比有逐漸上升之勢;今年上半年，在其余紙種收入合計下降26.86%的前提下，石膏護面紙收入同比則增長了15.63%;不過因受到高價庫存較多的拖累，毛利率出現了一定程度的下降。我們認為，伴隨著房屋竣工面積的快速增加，公司石膏護面紙的盈利有望在下半年超出市場預期。
白卡項目投產在即
公司新建項目35萬噸白卡紙生產線目前正在建設之中，目前設備正在安裝調試過程中，預計在今年底可以投入生產，試車期在3個月左右。公司方面計劃將該新生產線全部用于生產煙卡，而現有的25萬噸白卡生產線則用于生產社會卡。該項目達產以后，煙卡的生產力相當于由原來的15萬噸增加到35萬噸，社會卡則由10萬噸增加到25萬噸。
目前市場上比較擔心的問題主要有：煙卡產能擴張之后，對整個細分品種造成的沖擊;達產后，公司在市場開拓以及新客戶開發方面如果差于預期，將對公司的盈利能力造成負面的影響。我們認為，對于該項目可以適當樂觀，主要原因：一是公司上市以來，擁有兩次成功的擴產經歷(20萬噸白卡和15萬噸石膏護面紙)，這在一定程度上反映出公司在市場開拓方面具備較強的能力;二是公司目前規劃的新生產線全部用于生產煙卡，這將對整個煙卡行業造成較大的沖擊，考慮到煙卡這個細分行業所特有的屬性(總需求穩定，增速較慢等)，我們認為，該項目實際投產后，在積極開拓煙卡市場之時，公司方面仍有可能將部分產能用于生產社會卡。
