發改委9月17日發布《關于進一步做好當前節能減排工作的緊急通知》，對當前節能減排工作提出五項要求。包括加大結構調整力度，堅定不移地推進淘汰落后產能工作，確保9月底前完成淘汰落后產能任務等。
同時發改委節能減排晴雨表顯示1-8月份，遼寧、江蘇、河南、廣西、陜西、青海、寧夏、新疆等8個地區預警等級為一級；上海、山東、海南、貴州、甘肅等5個地區預警等級為二級，即上述13個省市節能減排形勢比較嚴峻，接下來4個月的時間里，沖刺完成節能減排任務的壓力較大。
研究結論:
節能減排任務是國家任務，我們認為后續4個月將加大對高耗能產業限制。5月5日，國務院發布了《關于進一步加大工作力度確保實現“十一五”節能減排目標的通知》，截止目前，全國單位國內生產總值能耗累計下降14.38%，化學需氧量排放總量下降9.66%，二氧化硫排放總量下降13.14%。但上半年年由于保增長等工作需要，單位GDP能耗不降反增0.09%，直接把完成目標的難度全部壓縮至下半年。因此，要實現“十一五”單位國內生產總值能耗降低20%左右的目標，在經濟企穩的大背景下，我們認為地方政府四季度將加大執行力度，高耗能的造紙產業限制措施將增多，供應壓縮更為明顯。
被點名省份造紙產量占比全國46%水平，如果政策收緊，供應壓縮規模可觀，上述13個省份2009年紙品產量達到4300萬噸規模，占比達到全國46%，規模可觀。而上述各省份中除了山東、江蘇、河南和寧夏，均沒有上市的造紙規模公司，因此我們預計其他省份造紙以小型廠商為主，如果政策如期收緊，這類小紙廠將被率先限制生產。
大型紙廠環保達標，自備電廠，將受益此輪供應沖擊。政府限制產能的具體措施主要有拉閘限電，行政責令關停，不定期抽查等。據相關媒體報道，主要采用限電的方式較多，由于大型紙廠環保普遍達標，且自備熱電廠，因此我們預計不會受到此輪政策強制關停的沖擊，將受益于供應下降后帶來的紙品價格上漲。
推薦晨鳴紙業，太陽紙業和博匯紙業。再次強調落后產能淘汰將帶來紙品價格上漲具備持續性，目前終端到紙廠庫存均為一個月，處于較低水平，議價天平有利于紙廠方，我們預期，后期紙價尚有300元左右上漲空間。
