行業固定資產投資單月負增長。2010年12月份造紙及紙制品業固定資產投資153.4億元,同比下降1.1%,1-12月累計實現投資1346億元,同比增長8.46%,累計投資增速從1-3月的36.7%,已連續10個月下滑,且2010年12月出現負值。從行業固定資產投資增速來看,由于2009年及2010年第一季度,投資增速相對較快,預計2011年行業供給仍然充裕;近10個月的投資增速明顯下降,預計2011年下半年行業產能過剩的局面將逐步緩解,2012年行業有望迎來新一輪高景氣度。
箱板類紙繼續維持高景氣度。2010年箱板紙和瓦楞紙的盈利能力均有較大的提升;從供給角度來看,2011年新增產能有限,且國家淘汰落后產能政策將進一步壓縮供給;從需求角度看,國內瓦楞紙箱高速增速,2010年增速達29%,行業高速增長的趨勢短期內不會改變,尤其是高強度低克重類紙品,國內市場依然處于供不應求的狀態,進口依賴較大;從原材料價格看,受全球供應有限和國內廢紙回收率、利用率的雙重影響,預計廢紙價格將維持高位運行,大幅上漲的可能性較小,我們判斷2011年箱板類紙或將成為造紙包裝行業的一朵奇葩。
連續10個月行業固定資產投資增速出現下滑,12月份出現了負增長,再加上進入“十二五”時期,國家持續對造紙落后產能的淘汰,行業有望逐步擺脫產能過剩的狀態,從時間節點的把握看,我們判斷箱板類紙的景氣度已經來臨,建議投資者積極參與;除銅版紙以外的印刷用紙或將自2011年第三季度逐步回暖;銅版紙對出口依賴較大,當前正面臨諸國的貿易摩擦,我們認為其景氣度2012年之前難以大幅好轉,建議投資者積極關注出口數據及貿易摩擦的變化;對于包裝板塊而言,從原材料價格的角度看,主要精細化工產品的價格2011年上半年依然看漲,建議投資者近期回避塑料包裝類企業。
