繼實施破產重組解決債務包袱后，石峴紙業繼續加強化纖漿業務，準備置入晨鳴紙業持有的延邊晨鳴紙業有限公司49%股權(以下簡稱延邊晨鳴)，但石峴紙業或許仍然難免再次帶帽的命運。
年報顯示，2012年石峴紙業實現歸屬上市公司股東的凈利潤6.03億元，成功實現摘星脫帽。
2013年一季度，公司卻再度陷入虧損，凈利虧損459.2萬。對此，證券分析人士認為，破產重整并沒有根本改變公司的基本面，如果沒有可行的重組方案，僅僅依靠強化公司主營業務，未來公司或仍將持續虧損。
靠非經常性收益實現脫帽
“通常情況下ST股扭虧為盈成功摘帽都是較大的利好，所以開盤就追了進去，誰知道摘下戴了6年之久ST帽子的石峴紙業非但沒有上漲反而跌停，并且至今跌跌不休，而今公司一季度再度陷入虧損，看來短期內解套是沒有希望了”，有股民在股吧中如此表示。
4月26日，石峴紙業發布2013年一季報顯示，2013年一季度，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-459.2萬元，再度陷入虧損。
報告期內，扣除非經常性損益的金額為825.4萬元，其中計入當期損益的政府補助金額為830.7萬元。也就是說，如果沒有政府的補助，公司的虧損幅度更大。
對此，有證券分析人士表示，石峴紙業一季度虧損并不讓人感到意外。
公開資料顯示，2012年公司扭虧并非經營狀況有了根本性的轉變，而是得益于公司主要依靠債務重組的非經常性收益，扣除非經常性損益的凈利潤為-8247.7萬元。
“雖然公司實現了盈利，但是基本面并沒有得到根本的改善，公司連續陷入虧損，積重難返，破產重組后再度陷入虧損實屬意料之中”，上述分析人士進一步指出。
置入資產或成新包袱
業績持續低迷，并沒有阻止公司繼續謀求戰略轉型。
5月3日，晨鳴紙業、石峴紙業同時發布公告，晨鳴紙業擬將其持有的全資子公司延邊晨鳴49%和51%的股權，分別轉讓給石峴紙業和延邊州國有資產管理有限公司;同時，石峴紙業擬將公司6350MM(10號紙機)紙機主體和附屬設備出售給晨鳴紙業。
記者注意到，延邊國有資產經營總公司擁有吉林石峴紙業有限責任公司51. 77%的股權，而吉林石峴紙業有限責任公司是石峴紙業的第二大股東。
公開資料顯示，由于新聞紙市場持續低迷，公司從2009年開始調整產品結構生產溶解漿。
公司在2012年年報補充報告中提出，2013年公司將以化纖漿為主線，生產附加值高、具有市場競爭力的特種溶解木漿和木質素系列產品，力爭2013年度盈利。
然而，資料顯示，延邊晨鳴主要產品為化纖漿。2012年，該公司資產總額為3.26億元，凈資產為1.33億元，凈利潤為-2770.51萬元。
截至2013年3月31日，該公司資產總額為2.84億元，凈資產為1.17億元，凈利潤為-1486.43萬元。晨鳴紙業在2012年年報中稱，由于市場不景氣，延邊晨鳴毛利率較低。
業內人士分析指出，企業破產重整計劃的完成，解決了歷史遺留的債務包袱，取得了充足的營運資金。公司進一步推進戰略轉型有助于優化和夯實資產，但置入的延邊晨鳴本身就不容樂觀，或將成為公司的新包袱。
記者就此事致電石峴紙業，截止記者截搞為止，未收到任何回復。
至今無可行重組方案
2012年11月7日，公司將已凍結的公司破產企業財產處置專戶中的1.31億股股份劃轉到敦化市金誠實業有限責任公司(以下簡稱“敦化金誠”)的證券賬戶，自此敦化金誠持有公司1.31億股，持股比例為24.68%，為公司第一大股東。
但是，公司一直未能拿出可行的重組方案，讓市場不免擔憂。更有投資者指出，敦化金誠可能是假重組真套現，不然為什么遲遲拿不出重組方案。
公告顯示，根據2012 年8月3日延邊中院裁定批準了《延邊石峴白麓紙業股份有限公司重整計劃》的相關規定，公司委托吉林經緯拍賣有限公司采用公開拍賣的方式處置公司10號紙機主體設備、10號紙機附屬設備、其它有關廠房設備及備品備件。公開拍賣程序歷經三次降價，四次流拍，仍無人登記參與競買。公司積極尋找買家，最終才就資產轉讓事項與敦化金誠達成了一致。
年報顯示，2012年公司溶解漿產品的營業收入為2.15億元，占公司總營收的71.25%。公司置入延邊晨鳴之后，產能必將進一步放大。
由于溶解漿產品下游粘膠行業不景氣，2012年粘膠短纖整體行情偏弱，溶解漿的價格低位走勢。2012年11月開始隨著奧地利Hallein及南非SAPPI、美國RAYONIER等國外溶解漿企業新產品投放市場，供應面的放大以及大廠的不斷介入使溶解漿短絲市場的競爭更加激烈。
“如果公司不盡快拿出可行的重組方案，不僅二級市場的股價會持續走弱，公司也將繼續虧損，甚至難逃再次帶帽的命運”，上述投資者如此表示。
