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　　箱板、瓦楞價格上漲，布局龍頭正當時。本周箱板紙價格漲150元/噸至4883元/噸，瓦楞紙漲300元/噸至3988元/噸，成本端國廢價格本周漲91元/噸至2268元/噸，原材料價格與紙價依舊聯(lián)動，紙價經(jīng)歷從10月中旬以來的大幅調(diào)整進入上漲通道，符合我們11月下旬開始的判斷，當前時點整個廢紙系紙種市場漲價函不斷，我們認為紙價上漲將持續(xù)整個旺季。

　　關(guān)于造紙板塊的本周走勢，受港股市場波動+黑色系金屬及能源期貨價格下跌影響造紙本周走弱，我們認為這個時點出現(xiàn)調(diào)整與造紙基本面出現(xiàn)背離，龍頭布局正當時。當前時點我們堅定判斷箱板、瓦楞價格已經(jīng)觸底，龍頭已經(jīng)開始提價，原因在于目前龍頭無論是對上游廢紙價格還是對成品紙價格的影響都在提升，近日龍頭密集發(fā)布停機檢修通知，玖龍15臺紙機停機4-22天不等，供給端春節(jié)之前有所收緊，可以明確看出龍頭穩(wěn)定紙價的意圖。第二，11月-12月，富陽區(qū)所有造紙企業(yè)每月停產(chǎn)檢修10天，共涉及102家造紙企業(yè)。同時富陽地區(qū)紙企2019年之前要全部搬空，富陽作為廢紙系主要產(chǎn)品白板紙重要產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能受影響較大，江浙地區(qū)提價率先開始。第三，紙企目前基本去庫存已見成效，龍頭產(chǎn)成品庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在15-20天合理水平。第四，畢竟是四季度旺季，春節(jié)備貨從12月中下旬、1月開始，需求預(yù)期逐漸變旺。廢紙系龍頭噸盈利仍維持高位，龍頭估值處于底部，堅定看好18年旺季結(jié)束前投資機會。對于箱板、瓦楞龍頭玖龍、山鷹，10月噸凈利是全年最高水平，11月紙價有所回落幅度略高于廢紙價格回落幅度，噸凈利小幅下滑但仍處于高位。